瑞信发布研究报告称,瑞信维持(02669)“跑赢大市”评级,维持物业上调2022-23年盈利预测7%至8%,中海以反映较低的跑赢评级销售、一般及行政开支,大市调至目标价由8.81港元上调26.7%至11.16港元。目标另将基本服务业务及社区增值服务业务的价上市盈率提高至30倍及35倍,此前为25倍及30倍,港元因规模扩张的瑞信能见度更好。
报告中称,维持物业公司去年净利润同比增40.5%至9.84亿元,中海高于该行及市场预期8%。跑赢评级盈利胜于预期主要由于毛利率好过预期,大市调至以及销售、目标一般及行政开支有效管理。价上公司外部扩张方面的进展稳健,去年来自第三方的新签约建筑面积增长105%至5800万平方米。去年管理的建筑面积净增7290万平方米,当中来自第三方的项目占65.8%。另外,社区增值服务收入增长63%,社区零售服务增长势头强劲。该业务加上停车场买卖业务,合共占毛利的20%。